市场对锂这一金属元素的强劲需求预测，让投资者在2016年对该矿业股板块寄予厚望，不过到了年终和2017年却让投资者颇为失望。有鉴于此，澳洲金融评论对澳洲锂产商Orocobre股票在澳证交所的表现及前景深度分析。
Orocobre公司：管理能力和项目前景欠佳
Orocobre公司位于阿根廷安第斯山脉Olaroz项目“一波三折”的最终运行，让市场看空该公司股票，跌幅达15%。而投资者对该公司股票所持复杂态度，即一方面投资者以未来市场上电动汽车和储能对锂的强劲需求看涨该公司股票，另一方面也有投资者又对公司的管理、项目和前景产生怀疑，并因此看跌公司股票。就在最近的一周，Orocobre成为澳证交所最被沽空的股票：20%的流通股交易用于做空，这部分投资者认定公司无法实现其承诺，股价也因此会下跌。
Orocobre迄今的表现似乎证实了投资者的怀疑。今年二月份公司大幅下调原因，被公司首席执行官塞维尔（Richard Seville）解读为是一个复杂的“电子表格出现错误”，导致库存显示错误，而那时Orocobre才刚刚披露了公司半年利润为740万澳元。这错误暴露了公司流程中最关键但实际绝不复杂的问题，并因此使投资者对公司的产能、产品质量和财务计划都产生了质疑。
最新业绩指标推动股价上扬
塞维尔近日在悉尼的麦格理投资大会上表示，公司实现了调整后的业绩目标，股票也应声跃升了约30％。尽管市场上众多做空投资者对公司项目的融资能力表示怀疑，但他坚称公司财务稳健，未来可以自我满足资金需求。
上周五，当Orocobre披露公司产生的现金流量高达数百万后，股票上涨5％。作为名列第三的低成本锂厂商，公司原料价每吨3000～4000澳元，售价为10,000澳元，利润高达60%。与离岸同行相比，Orocobre股价也相对更便宜。根据花旗的数据，在美国证交所上市的Albermarle的企业价值与息税前利润的比例达14，FMC Lithium为19，SQM为12，均远远高于Orocobre的8。
墨尔本的对冲基金Paragon认为，按照目标的股价，Orocobre股票的风险回报率处于上升阶段，市场普遍看跌公司股票。该基金目前仍持有Orocobre的股票，之前通过低买高出的策略，已从该股票的交易中获利。
看涨背景：对锂矿需求前景看好
在智利和西澳拥有开采权的世界最大锂产商Albemarle未来五年将投资10亿美元（13亿澳元），产能每年从6万吨扩至16万吨。而且，该产商并不否认继续开展收购的意图，业界认为Orocobre或已成为下一个目标。
近日，Albemarle首席财务官托兹亚（Scott Tozier）向高盛（Goldman Sachs）客户表示，未来五年的锂已经“卖完了”，如果将来需求增长20％，他们也无货可供。另外一家在智利和阿根廷“锂三角”运营锂矿的矿商SQM表示，由于需求增长高于预期，他们会继续投资5000万澳元以提高碳酸锂产能。
受大型汽车制造商、电动车厂Tesla老板马斯克（Elon Musk）的炒作，由于汽车制造工艺中引入锂电池技术，市场上对锂的投资大热。此外，业界看好中国市场对锂的强劲需求：五年内可达35万吨，至2025年为60万吨。
看跌风险
不过，已有两家知名经纪公司与市场上一片看涨持相反观点。2016年年中，麦格理（Macquarie）表示锂“错过了牛市”，而伯恩斯坦（Bernstein）则在2016年晚些时候表示，该行业必将“荣极必衰”。
一些经验丰富的交易员也引用钾盐为例警告说，对锂的供需动态并不如市场上所表现的那样有利。在市场需求不明朗的情况下，他们认为该商品不会出现持续短缺。从供货方面来讲，如果像Mt Marion这样的大型项目年增加5万吨的产能，锂市场也会在年底前恢复平衡。
鉴于Orocobre项目的复杂性，即便是最好的运营商也会面临着挑战，随着市场上对锂金属供需的动态变化，对Orocobre公司股票看跌的形势也许会发生逆转。
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